江蘇金智教育信息股份有限公司（以下簡稱“金智教育”）在科創板的首次公開募股（IPO）進程正式畫上句號。據上海證券交易所官網信息顯示，金智教育的IPO狀態已更新為“終止注冊”。這意味著，這家專注于教育信息化及人工智能基礎軟件開發的企業，在經歷了近十個月的審核與等待后，最終未能成功登陸科創板。
一、漫長旅程的終點：從受理到終止注冊
金智教育的科創板IPO申請于去年下半年獲得受理，其后經歷了多輪問詢與回復，一度步入“提交注冊”環節，距離上市僅一步之遙。在歷時近十個月的審核周期后，最終結果卻是“終止注冊”。根據相關規則，“終止注冊”通常意味著發行人主動撤回注冊申請文件，或中國證監會依法決定不予注冊。此結局不僅為金智教育自身的資本化道路按下了暫停鍵，也引發了市場對人工智能基礎軟件領域企業上市審核態勢的關注。
二、核心業務聚焦：教育信息化與人工智能軟件的雙重賽道
金智教育的主營業務長期深耕于教育信息化領域，為高校及教育機構提供智慧校園解決方案。公司著力拓展人工智能基礎軟件開發業務，將其作為重要的戰略增長點。招股說明書顯示，其人工智能相關業務涉及大數據平臺、智能算法引擎等底層技術開發，旨在為教育場景乃至更廣泛的行業應用提供AI能力支撐。在科創板強調“硬科技”屬性的背景下，金智教育試圖以“教育+AI”的雙輪驅動模式展現其技術創新能力。
三、折戟原因透視：多重因素可能交織
盡管具體終止原因未在公告中詳細披露，但結合市場環境與監管導向，可推測多方面因素可能產生影響：
- 持續盈利能力與業務前景的審視：作為一家服務教育行業的軟件企業，其收入結構與增長潛力可能受到“雙減”政策間接影響及教育信息化投入周期波動的考驗。其人工智能基礎軟件業務尚處于投入期，商業化成熟度與核心競爭力或許未能充分滿足監管層對科創板企業“硬科技”屬性和高成長性的高標準要求。
- 核心技術先進性與獨立性的問詢：在審核問詢中，監管機構通常會高度關注企業的核心技術來源、研發投入占比、知識產權獨立性以及是否具備持續創新能力。對于宣稱涉足人工智能基礎軟件的企業，其算法原創性、數據壁壘、與國內外領先技術的對比情況等，都可能成為問詢焦點。
- 行業政策與市場環境的變化：對教育相關行業的監管政策持續完善，資本市場對于教育類資產的估值邏輯也更為審慎。人工智能行業本身也面臨從技術狂熱向務實落地轉型的陣痛，市場對AI企業的評價體系更趨理性，這可能影響了對其估值和未來預期的判斷。
四、行業啟示：人工智能基礎軟件開發的機遇與挑戰
金智教育的案例為眾多布局人工智能基礎軟件賽道的企業提供了重要參考。一方面，該領域作為國家戰略扶持的重點，長期發展空間廣闊，尤其是在賦能實體經濟、推動產業升級方面潛力巨大。另一方面，登陸科創板等資本市場，企業必須經受住對其技術“含金量”、商業化落地能力、財務健康度及內控規范性的嚴格檢驗。
純粹的“AI概念”已不足以支撐上市之路。企業需要清晰展示其底層技術的原創性與突破性，證明其解決方案能解決關鍵行業痛點，并具備可驗證的市場競爭力和清晰的盈利路徑。合規經營、清晰的關聯交易、穩定的公司治理結構同樣至關重要。
五、結語
金智教育IPO的終止，是單個企業在特定時間點的資本化結果，但也在一定程度上反映了當前資本市場對“科技含量”的甄別日趨嚴格。對于人工智能基礎軟件開發行業而言，這既是一次警醒，也是一次正本清源的契機。唯有真正沉心于核心技術研發、構建扎實的商業閉環、并實現健康可持續發展的企業，才能在漫長的競賽中贏得市場與監管的最終認可。如何在技術創新與合規發展之間取得平衡，將是所有志在資本市場的科技企業必須解答的核心命題。
